香港证监会行政总裁梁凤仪在5月5日出席格林威治经济论坛(香港)时发表演说,聚焦分布式账本技术(DLT)。她指出,DLT在金融市场上应用于虚拟资产。如果询问中央银行家和经济学家,比特币、以太币等虚拟资产是否具有内在价值,他们大多数会予以否定。

但梁凤仪表示,尽管各方对内在价值这一问题仍存在争议,但事实上,比特币在过去15年间经历了多轮兴衰周期,足以证明其作为另类资产的存续能力。更加肯定的是,作为比特币的底层技术,DLT将经受住时间的考验:

DLT的潜在优势显而易见,这项技术可提升实物资产在分销、清算、结算和保管方面的效率,同时降低成本。

另外,梁凤仪提到,虽然NFT的热潮可能已经退去,但相关技术逐渐被实物资产领域所运用,实物资产正在逐步代币化,例如机票、安迪·沃霍尔(Andy Warhol)的作品、艺术品、收藏品,甚至房地产。其潜在好处包括以下几个方面:

1.金融包容性:可以将实物资产分割为多个部分,降低进入门槛,让更多投资者有机会分享收益。

2.交易双方能同时享有更高的透明度和隐私保护:金融机构可以运用加密技术,以保密方式分享所有权和交易记录。

3.提升结算效率和降低成本,代币化有助于实现原子结算:在证券交易和结算过程中,代币化可以减少对手方数量,缩短确认和对账时间,并以更低的成本扩大货银对付安排的应用范围。

4.可转移性:例如,莫奈的画作通过代币化后,可以存放在安全性类似于拍卖行仓库的地方,而相关代币可以被买卖、拥有,甚至作为贷款抵押。

梁凤仪认为,金融服务领域同样可以受益于上述潜在好处和效率提升。例如货币市场基金等传统资产的首次发行、二级市场交易、保管和抵押,都可以在区块链上完成,这就是金融业的未来愿景。

在梁凤仪看来,香港正在逐步建立Web3生态系统。继去年香港政府发行全球首批数字政府绿色债券后,今年2月又在私有区块链上发行了第二批债券。在香港法律和监管框架的支持下,总值68亿港元的绿色债券发行非常成功,吸引了全球广泛类别的机构投资者认购。

此外,香港证监会批准了亚洲首批虚拟资产现货ETF供散户投资。六只ETF于4月底开始交易,至今一直保持有序运作。截至5月31日,这批ETF的总市值达3.01亿美元,日均成交额达580万美元。

梁凤仪指出,秉持技术中立的立场,香港证监会采取”同样业务,同样风险,同样规则”的原则。投资者保护是其工作的重中之重。

但梁凤仪特别强调,香港证监会对香港Web3生态系统的支持,并不意味着对虚拟资产这一资产类别的背书。虚拟资产显然具有高度投机性,价格大幅波动。因此,香港证监会在满足投资者需求的同时,已确保制定广泛的投资者保护措施。

梁凤仪直言,在传统基础设施上提供传统金融服务,未来是否会被智能合约和DLT取代?又会在何时发生?这些都还是未知数。有意尝试的市场参与者应积极测试相关应用场景,而作为监管者,香港证监会的职责是提供清晰、明确、一致的监管框架,以促进市场在保护投资者的环境下扩大应用。